新加坡為什麼能抵擋金融危機
⑴ 新加坡為何成為金融中心
金融服務業是新加坡經濟至關重要的組成部分，是附加值最高的服務產業、國家稅收的最大來源，其名義國內生產總值已從70年代的6%增至2001年的13%。目前，新加坡擁有600多家金融機構，金融服務業對新加坡經濟和確立亞洲金融中心地位貢獻很大。然而就全球而言，僅在外匯交易（交易量居全球第4位）、跨國界貸款（第10位）、櫃面市場衍生交易（第13位）等三項排名較為靠前；隨著行業技術含量不斷增加，新加坡在上述領域的地位也正遭遇嚴峻挑戰。此外，亞太區域經濟形勢不容樂觀，摩根士丹利全球國際資本指數中的亞洲份額大為降低，亦使得新加坡在全球金融市場中的活動較為被動。
就地區而言，雖然新加坡的安全港地位已促進培育了理財產業的成長，但由於國內市場狹窄、企業文化衰落、區域經濟和金融產業前景黯淡等多種因素，使資金市場受到阻礙；同時，來自其他金融中心之間的競爭日趨激烈。香港成為亞洲金融中心時日已久，悉尼在押匯業務和電子化領域正形成自身獨特的小生境，而上海依託於中國經濟的快速增長，其金融中心的地位正逐漸獲得認可。
一、金融服務業面臨的挑戰－傳統板塊衰落區域內南北分隔 產業抓手匱乏
曾經驅使新加坡成為金融中心的傳統產業均已走向成熟，亞洲乃至全球范圍內的金融業早已翻天覆地，目前工作組提出不應再追求以增強國內競爭力的方式重整金融業，而應把目光放長放遠，尋求更多外部合作機遇。
1、傳統金融產業衰落
外匯交易和資本市場活動等傳統金融服務板塊在數量和地位上均呈下跌趨勢。根據國際結算銀行每三年一次的調查結果顯示，2001年4月傳統外匯交易市場的日周轉量與1998年4月相比，已下跌了19%。歐元誕生、銀行業整合、電子經紀人功能不斷增強、國內市場過於狹小等多種因素導致了這種大幅下跌。由此可見，新加坡有必要尋求經濟增長的新外翼，力爭在朝陽板塊中重新開發特色競爭項目。
2、區域內南北分隔
亞洲金融危機後，由於投資者較為中意，商業發展機遇充裕，北亞地區已逐漸崛起。隨著大中華市場的成形、中國加入世貿組織，以及韓國企業重整浪潮的到來，進一步確立了投資者對該地區的信心。本地區原有的金融中心—香港、東京，以及未來可能的金融中心—上海，都將從北亞地區不斷增長的商業活動中獲益。相對而言，東南亞一直受到大批問題資產和壞帳等造成的後金融危機的困擾，近期的反恐戰爭進一步延遲了經濟復甦，這又對投資者投資北亞地區形成一定障礙。
新加坡金融業應利用北亞和東南亞兩地區出現的不同發展機遇，而各金融機構可在國外商業機構對大中華區域投資、對中國企業斥資，以及管理中國企業離岸資金等領域提供相關服務，還可為印度企業提供法律、技術和金融等領域的高效率基礎設施，協助其進行資金籌措和海外擴張。
3、挖掘獨具特色的產業抓手和小生境
面對上述挑戰，新加坡更需開拓新穎的產業抓手，減弱其地理依賴性，轉向依託技術和知識型經濟。長遠來看，正如瑞士業已成形的理財板塊和盧森堡的零售資金管理板塊，新加坡的新型產業抓手應能推動本地形成金融行業內地區或全球的小生境。新加坡國內的狹小市場也促進了以外部環境為主要目標的小生境政策，這應是一項更為妥當的長期戰略。由於金融服務業是信息和技術密集型產業，新加坡在IT和市場基礎設施上的強勢條件增強了產業競爭力，可促進新加坡在金融服務領域在新興經濟板塊內的競爭，提升知識為本的價值鏈。
二、金融服務業的遠景規劃－成為亞洲地區/全球小生境集結的卓越金融中心
在亞洲市場發生結構性變化的大背景下，加上新加坡作為商業和金融樞紐的競爭優勢，金融服務產業工作組為新加坡制定了下一階段的金融中心發展規劃：將新加坡定位於亞洲地區/全球小生境集結的卓越金融中心，具體目標為：開發金融服務產業，並形成地區和全球小生境，加大挖深其在金融產業活動中的產業深度和國際市場佔有份額；成為金融和輔助專才的學習、研究、工作和生活中心。
三、四大戰略驅動力
1、戰略驅動力之一：成為區域理財中心
理財服務是新加坡金融板塊保持良好競爭力和競爭優勢的重要來源，為了促使本地長期葆有作為個人理財中心的競爭力，必須在政治強勢、經濟穩定和產業管理規劃上開足馬力。同時，具前瞻性的立法和規章制度、反饋速度較快的政策框架、完備的輔助服務、高素質的專業人才和投資專家等對新加坡建設理財中心均十分重要。
建議1、鞏固政府在發展資產管理產業進程中的功能
建議2、增強新加坡作為知名資產管理中心的競爭力
建議3、重點關注資產集群的發展
建議4、發展輔助服務
2、戰略驅動力之二：成為區域/全球押匯處理中心
目前，全球范圍內尚未出現金融產業的押匯處理中心，但由於金融機構面臨削減成本和重返核心產業活動的與日俱增壓力，為此，他們盼望把押匯業務集中到商務成本低的地方，或外發委託。這將導致未來1－2年內新加坡流失大量後台工作崗位。雖然新加坡生產成本較高，但作為押匯業務中心，它仍擁有許多堅實的優勢，諸如世界級的電信與硬體基礎設施、眾多全球銀行的地區總部、穩定的政治環境、良好而又不斷優化的法規框架、堅實的高效押匯業務文化、受過良好英語教育的勞動力，以及蓬勃發展的IT產業等一系列因素可協助本地成為押匯處理樞紐。考慮到上述條件，新加坡應保留與追求高附加值、技術密集型押匯業務,建議採取如下措施：
建議5、成立區域/全球綜合押匯業務中心
3、戰略驅動力之三：成為亞太區風險管理中心
傳統保險業市場中，在解決突發風險和專業風險上仍十分欠缺，傳統的應急手段並不能對某些恐怖主義相關的風險事故做出積極應對。過去十年中，貸款交易、證券投資及其他風險轉移延伸產品帶來的新技術和新市場的額外風險接踵而至。新加坡應主要依託於資本市場日益成熟和國際金融機構集結的良好條件，將自身定位於成為亞太地區首屈一指的風險管理中心。
建議6、創設亞太區風險管理制度
4、 戰略驅動力之四：營造倍具吸引力的商業環境
建議7、強化政府部門和民間領域之間的合作往來
建議8、增強新加坡金融板塊中的國際份額
建議9、關注並提升教育培訓的驅動政策
建議10、增加新加坡本地教育培訓環境中的國際含量
建議11、進一步鞏固新加坡的稅收環境
建議12、為金融板塊提供一流置業環境
⑵ 新加坡如何躲避97金融危機
並沒有完全避開，新幣也受到貶值的沖擊，只不過由於新加坡經濟實力較強，金融體制較完善，受的影響要小一些。
⑶ 今年的金融危機對新加坡的影響
金融危機對全球都有影響,如物價上漲,出口受打擊.中國也受同樣的影響.人們的生活基本不受影響.
⑷ 香港有內地支撐才渡過98金融危機那新加坡有誰支撐而渡過香港危機後經濟停滯不前，韓國為什麼能狂
你該了解98金融危機,是幾個金融大鄂搞出來的.幾個金融大鄂抵得上一個小的國家,一個國家和一個地區比那個經濟勢力更雄厚?
所以有雄厚的經濟做後盾才不怕他們刷金融手段,這就是為什麼98金融危機香港在內地幫助下度過危機,而其他國家沒倖免的原因,而金融危機過後受到打擊的國家經濟會有一個恢復期這時候經濟增長勢頭就會很好,你只會看到一個表面的經濟增長率有多少,其實你該看經濟總量.沒那個國家狂,這只是一個規律.
人口，你不能只看人均，你還要看人口增長率。
⑸ 新加坡為什麼能成為成功的經濟體
新加坡的經濟發展總是與政府的影響和介入分不開，這是因為其具有獨特的背景淵源。新加坡獨立時面臨的形勢非常嚴峻，困難重重，主要表現在：落後的經濟基礎； 有限的國內市場； 教育不普及； 高失業率； 種族沖突； 無社會和居住保障； 面對外來威脅。
貧窮落後的現實迫使新加坡把吸引外資作為發展經濟的核心策略。吸引富國投資，不僅是出於盡快擺脫生存的危機的考慮，更是出於其自身安全的考慮。如何吸引外資是新加坡當時面臨的最大挑戰。新加坡的做法是:政府以補貼的方式鼓勵外資落戶。事實證明，這種做法是奏效的。但用於補貼的資金從何處來呢？在這個問題上， 新加坡有其獨到的做出:通過強制推行個人儲蓄中央公積金來解決國家資本的來源和積累問題。中央公積金不僅為吸引外資提供了補貼來源，同時也為興建政府組屋(相當於我國的經濟適用房)提供了資金支持。
在初創的1965～1973年之間，新加坡利用優越的地理位置，以補貼的方式加大了對外資的吸引力度，重點發展轉口貿易和勞動密集型產業。外來直接投資的不斷增長，推動了經濟發展，創造了就業機會；大力興建政府組屋，不僅實現了「居者有其屋」，而且有力地拉動了國內消費市場，即使人民安居樂業又有助於國家資本――中央公積金的擴大積累，形成了特有的經濟發展的良性循環模式。
隨著形勢的變化，雖然後來政策有所調整，但基本模式並未改變，而是在原有基礎上逐漸完善。例如，在1974～1985年之間，隨著經濟形勢的好轉並步入快速發展軌道，新加坡在貿易轉口占經濟主導的基礎上，開始發展加工業，出現了國內勞動力資源短缺的問題，經濟的增長在很大程度上依賴外來僱傭勞動力。當時的政府一方面通過制定移民法，利用廉價外來勞工解決勞動力不足的問題，另一方面通過提高中央公積金的繳納率，限制本地勞動力成本的增長速度。
1986～1997年，針對房地產投資過熱和勞動力成本增長過快等問題，新加坡大力發展服務性行業，將服務業作為推動經濟發展的"第二引擎"，特別是金融和信息資訊服務業的快速發展，把新加坡變成地區金融和信息中心，使其具有貿易和金融的吸納和輻射能力。
1998年後，亞洲金融危機使國際形勢發生了巨大的變化。面對中國和印度的崛起，以及高昂的土地和勞動力成本，原有的發展模式遇到了挑戰，其經濟政策的調整，主要集中在利用成熟的經濟體制，積極發展知識型經濟產業，鼓勵國民創新創業，政府努力營造良好環境等方面。
新加坡的成功經驗：
一是法制健全。新加坡是一個法制健全的國家，實行嚴格的法制管理是各項工作的基礎。從法制健全，到政局穩定。目前生效的立法有500多種，涉及社會的各個領域。無論國家部委還是法定機構，背後都有一部法或幾部法的支撐，職責清晰，分工明確，宏觀微觀，嚴絲合縫。如在公務員管理上，也制定了一整套嚴密、詳細、具體的法律條例，包括《公務員法》、《公務員行為准則》、《公務員紀律條例》、《防止貪污法》、《財產申報法》及《公務員指導手冊》等，從公務員的錄用、晉升、調動到公務員的工資、待遇、休假、退休以及對公務員的考核、培訓等，以及公務員的儀容儀表、行為舉止都作出詳細具體的規定，凡有關公務員的問題，都從有關條例中找到答案。採取分職、分權、分責，實行條規管理，凡違反《公務員法》、《反貪污法》等法律法規的公務員，不僅是批評教育、停職停薪，而且要繩之以法、問責治罪。
二是精英治國。李光耀經常對人說「新加坡什麼資源都沒有，除了人」。新加坡的快速發展不僅得益於其得天獨厚的地理環境和開放政策，更重要的一條經驗就是新加坡政府一貫倡導「人才立國」、「精英治國」的理念，推行「精英主義」，讓最優秀的人來管理國家。同時，積極推行「全民教育」、「終身學習」的治國策略，大力開發人力資源，形成了一整套滿足管理國家行政事務、適應當今世界發展潮流要求的公務員培訓制度和方法，培養造就了一支公正廉潔、敬業高效、富有創新意識的國家公務員隊伍。新加坡人口少，經濟發展快，人才需要量大，特別是實行「精英治國」的政府更是求賢若渴，這是新加坡多年來秉承的思想。對此，新加坡政府採取了一系列有效措施，比如政府每年從高中畢業生中挑選品學兼優者，提供總統獎學金，送其到國內外名牌大學學習，並與政府簽約，畢業後為政府服務至少5年。如其間由政府選送攻讀碩士學位（一年學制），還需要再簽約延長為政府服務3年。在這8年的工作期間，政府和總統獎學金獲得者可以雙向選擇。若認為人才特別優秀，政府會給予提拔。這種遴選人才的方式，把遴選關口和遴選時間提前，把有潛質的青年都可作為政府未來官員的人才儲備，並且可在長期的考察中，根據每人的特點和不同情況，為其提供最適合的崗位。對執政黨來講，人民行動黨就是一個精英式的領導政黨，強調「為政在人」，新加坡的前途和命運取決於少數精英人才，治國者必須是最優秀的人才。黨員也分為幹部黨員和群眾黨員兩大部分，幹部黨員是從社會各界中的優秀分子中尋找邀請入黨，並實行高薪政策來吸引各類優秀人才，讓其成為部長、議員等。而內閣部長的薪水緊盯金融、製造、會計、工程、法律、跨國企業六大私營企業的最高薪水走，而群眾黨員一般是難以晉升到幹部黨員之中的。在新加坡政府體系中長期以來已構成一種獨特的成就取向的業績政治，人才的選拔完全基於個人的能力和表現，讓各類優秀分子進入政府機關服務。
三是憂患意識，即創新意識。新加坡這個小國能夠在強手如林競爭激烈的國際舞台上立於不敗之地，最核心和關鍵的一條就是其憂患意識、危機意識、和生存意識，也是創新意識。這種憂患危機意識得以很好的理解並貫穿在政府管理的各個環節之中，成為了新加坡立國、強國之魂。首先,不斷推進政府部門改革,加強機構與運作機製革新。如上世紀90年代新加坡提出了公共行政和運作方法的「八化」(法律化、制度化、程序化、集權分權化、透明化、創新化、電子化、親商化),進入新世紀又推出了21世紀公共服務計劃,把「創新、求變、革新、改進」作為政府的基本價值觀,追求全面性服務的卓越化。和世界上許多國家類似,新加坡政府部門組織結構是垂直性的結構體系,而要提高服務效率,需要提供一種整合的無縫政府服務,部門內部和部門之間要進行重組。這對新加坡而言是個不小挑戰。為解決這個問題,新加坡政府專門制定政策,出台新的規定,同時撥專款做這些事情,並取得了不錯的效果。其次,大力推行電子政務,塑造「創新領先型國家」。新加坡是全球公認的電子政府發展最為領先的國家之一。在著名咨詢公司埃森哲針對電子政務的調研中,新加坡連續5年與加拿大、美國一道被評為全球電子政府的「創新領先型國家」。從1981年起,新加坡政府就以綜合並且一貫的方式,開始實施政務電子化。新加坡的電子政務系統主要面向三大目標:公民、企業和公共機構雇員,在實踐中不斷創新應用,推動公共部門精益求精地改進公共服務,有效地改造了公共服務的提供方式以及政府、公民和商家之間的互動交流方式,以更高水平的便利度、效率及效力提供公共服務。
四是實用主義。在新加坡的各項政府工作中都有著強烈的實用主義傾向，小國、危島、孤城情境使人民行動黨黨員、國會議員、政府高官與普通公務員,都有一種深深的憂患意識和危機感，形成以實用主義為原則的「生存哲學」。「功效至上」或「有用」成為政府制度和政策執行是否正確的法則。政府從來不受任何信條的約束和限制，只相信「有用便是真理」的原則，一切為了新加坡的發展有用、有利。
希望能幫到你。
⑹ 金融危機的原理,為何會出現金融危機
金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。
http://www.gwamcc.com/eyeshot/view_user.asp?id=5185
亞洲金融危機八年祭
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http://finance.sina.com.cn 2005年07月09日 14:59 中國經營報
作者：劉軍紅 來源：中國經營報
1997年7月2日，泰銖貶值，東南亞金融危機爆發，東南亞經濟由「奇跡」落入「危機」，至本月，剛好八周年。東南亞金融危機的傳染特徵告訴人們，在經濟活動全球化背景下，鄰國和地區經濟的變動並不是別人家的「門前雪」，東南亞金融危機的教訓也不是我們可以輕易忽略的舊事。
反思：「雙錯位」拖垮多國經濟
一般認為東南亞金融危機首先表現為貨幣危機。也就是東南亞各國貨幣暴跌引發了大規模的銀行信用危機，在波及和傳染效果下，進一步演變為整體經濟危機。作為其前提，1995年夏季以後的日元對美元貶值，導致東南亞各國出口競爭力下降，使貿易收支表現赤字，直接投資魅力銳減。這種狀況持續到危機爆發前夕仍沒有改變。
同時，1997年中期，在全球金融自由化背景下，泰國、馬來西亞、菲律賓等東南亞各國相繼實行了匯兌制度改革，搞浮動匯率制，並允許資本自由進出，導致外資銀行和對沖基金等主導的短期資金大量流入。如1995年東南亞危機各國經常收支出現410億美元赤字，而資本收支則表現了815億美元的順差，1996年資本收支順差進一步超過1000億美元，而直接投資只有58億美元，這意味著絕大部分資本為短期游資。短期資本具有較強的移動性，帶有急劇動盪的風險。特別是，在東南亞各國的金融系統尚缺乏「金融變壓器」功能的前提下，短期外資大多經本地銀行直接被應用於國內長期實業投資，如房地產投資，並沒有經過金融資本市場進行「變壓」。這些「高能」資金直接應用於國內實業項目，好比「高壓電源」未經變壓器直接插入「低壓電器」，其危險性可想而知。在外資源源不斷流入時，這種「錯位」融資尚能持續，但是，當外資集中撤離時，因資金被壓在長期項目上，無法立即償還，結果導致銀行信用危機。另一方面，短期游資多為美元資金，外資集中撤離東南亞市場，導致外匯市場上集中搶購美元，拋售本地貨幣，直接誘發了本地貨幣貶值，又形成了幣種上的「錯位」。這種「雙錯位」被認為是東南亞貨幣金融危機的元兇。
預警：經濟結構隱現新風險
八年後的今天，雖然東南亞各國經濟全面復甦，直接投資不斷增加，外匯儲備余額全面上升。但東南亞經濟在結構上又表現了新的風險。首先，當前的東南亞，在貿易結構上，形成了日本、中國和東南亞四小龍之間的三角貿易關系；在產業分工上，重新確立了先日本，後「四小龍」，再中國的產業梯度。日本主要生產高附加價值的核心部件、中間產品，向東南亞四小龍和中國提供生產設備、原材料以及核心部件；「東南亞四小龍」作為次級生產基地，進行相對高級的製造生產；而中國則提供組裝加工車間，並再將最終產品出口到美國和日本市場。在產業上，日本為「頭雁」，在貿易上，中國則表現為「龍頭」。在這種結構下，中國成為日本、東南亞的出口「中轉站」，直面美國的貿易制裁風險。
其次，在匯兌制度上，自2001年前後，東南亞出現了事實上的對美元聯動關系，重新表現了新形勢下的匯兌風險。再次，為了保持與美元的聯動關系，在前一階段美元貶值背景下，東南亞各國大量買進美元，平衡匯率，結果導致外匯儲備急劇增加。截至2004年底，包括日本在內的東南亞外匯儲備總額已超過2萬億美元。中央銀行持有的巨額美元資產運用方向成為各國的難題。迄今為止，各國央行主要將儲備的美元資產運用於購買美國國債，導致美國國債價格急劇上漲。但是鑒於以下三個因素的變化，東南亞各國的外匯儲備充滿了匯兌風險。第一，美國經常收支和財政收支的雙赤字不斷膨脹，美元頹勢難改，一旦美元貶值，將給東南亞各國央行帶來巨額損失；第二，近年，日本積極推動亞洲貿易「脫美元化」，與東南亞的貿易結算中，日元比例急劇提高，2004年日元結算比例首次超過美元，但東南亞各國外匯儲備中的日元比例平均仍僅在5%左右，貿易與外匯儲備出現新形式的幣種錯位；第三，在伊拉克戰爭和歐元升值背景下，東南亞各國央行增加了歐元儲備，而近期，在美國提高利率、歐盟憲法投票遭遇挫折，歐元的國際貨幣地位面臨挑戰的形勢下，增儲的歐元如何調整又成為東南亞各國央行的新難題。
尤其不能忽視的是，美國國會對中國人民幣匯兌制度改革壓力增強，一旦人民幣匯兌制度改革倉促落實，不僅將影響國內金融系統穩定，同時因東南亞各國對我國貿易依存加深，將直接影響東南亞各國的實際對外出口，從而導致各國國際收支惡化。在東南亞金融系統依然脆弱的環境下，又將帶來新的匯兌風險。
經濟的相互依存客觀上要求各國政策的相互協調。在東南亞危機爆發後的第八個年頭，不僅需要東南亞各國彼此協調經濟政策，同樣也需要歐美日等發達國家主動與東南亞協調政策，共同控制潛在的經濟風險。
漫畫一周
平民奧運主題的勝出
7月6日，國際奧委會在新加坡宣布，倫敦最終勝出，成為2012年奧運會的主辦城市。先前頗被看好的巴黎在最後一輪敗北。據了解，巴黎計劃投資為25億歐元，低於倫敦的38億歐元，是失敗的一個主要原因。其次，倫敦的平民奧運主題，歷史上曾是挽救奧林匹克運動的淵源，也讓倫敦贏得了不少感情分。
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http://finance.sina.com.cn/review/20050709/14591779280.shtml
審視金融危機
LEARNING.SOHU.COM 2004年3月5日14:37 [ 李利明 ]
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隨著中國的金融體系融入全球金融體系，任何來自外部的風吹草動都將對中國的金融體系產生大的影響，而中國自身的金融體系現狀也無法迴避金融危機的風險
過去十年間，對於全球經濟危害最大的事件既不是戰爭也不是自然災害，而是此起彼伏的金融危機。在這十年間規模較大的金融危機有1994年的墨西哥金融危機、1997年－1998
年的亞洲金融危機、1998年的俄羅斯金融危機和巴西金融危機、2000年的土耳其金融危機和2001年的阿根廷金融危機。
十年來的幾次金融危機有一個顯著的特點，它們大多發生在新興市場國家。這些新興市場國家在自身宏觀經濟條件尚未成熟的時候比較早地進入了全球金融體系，完成資本項目下的本國貨幣可自由兌換。盡管經濟學家和政府官員普遍認為允許資本在各個國家間無限制地自由流入和流出對於債務國和世界經濟有益，但大量的資本項目自由化帶來了投機性外匯交易和銀行危機。有的新興市場國家在經濟基本面出現問題的背景下，一旦本國貨幣被國際炒家狙擊，往往首先匯率失守，本國貨幣大幅貶值，然後銀行業遭遇危機，大量中小銀行倒閉，危機擴散到整個社會，導致本國經濟發展水平出現倒退，多年成果毀於一旦，在印度尼西亞和阿根廷甚至引發了社會動盪和政治危機。
中國政府在1996年年底實現人民幣在經常項目下可自由兌換時，曾經承諾2000年實現人民幣在資本項目下的可自由兌換。正是由於人民幣在資本項目下的不可自由兌換，中國在亞洲金融危機中逃過一劫，而東南亞國家遭受金融危機蹂躪的慘狀也令中國政府深為戒備。因此，從1998年開始，加強金融監管、清理整頓非法金融機構和金融活動、防範和化解金融風險成為中國金融行業的主題。其中比較大的動作包括救助四大國有銀行、整個信託業的推倒重來、城市信用社和農村信用社的清理整頓、農村「三會一部」的清理撤銷等等。
在中國加入WTO之後，中國金融業逐步對外開放，人民幣在資本項目下將逐步實現可自由兌換。這個時候，在未來若干年中國會不會發生金融危機、發生了金融危機如何應對的問題已經不容迴避。越來越多的政府官員和學者已經深刻認識到金融危機將成為中國經濟下一步發展所面臨的最大危險和挑戰。2001年，著名的華人經濟學家錢穎一和黃海洲在遞交到最高層的一份研究報告中指出，未來十年內中國發生金融危機的概率差不多是100％！
除了中國身邊的亞洲金融危機引起了國內的廣泛關注以外，對於過去十年間新興市場國家頻頻發生的金融危機，從墨西哥金融危機到俄羅斯金融危機再到阿根廷金融危機，並沒有引起國內各界太多的關注。學術界到政府官員對於亞洲金融危機的關注，主要是分析為什麼創造「東亞奇跡」的東南亞國家會發生金融危機，以及中國能否避免東南亞國家金融危機的傳染。亞洲金融危機一結束，國內的金融問題以及金融改革便成為各界關注的焦點，而對於金融危機進行深入研究，如何防範和管理金融危機不再引人關注。在很多人看來，只要中國加快金融改革，金融危機距離中國很遙遠。其實，隨著中國的金融體系融入全球金融體系，任何來自外部的風吹草動都將對中國的金融體系產生大的影響，而中國自身的金融體系現狀也無法迴避金融危機的風險。因此，深入研究金融危機產生的原因，研究金融危機與國際資本流動的關系，了解其他國家和國際貨幣基金組織在金融危機的防範與管理方面的經驗和做法，對於中國在未來應對金融危機具有重要的作用。
幸運的是，國內最新出版的兩本關於金融危機的傑作《金融危機、流動性與國際貨幣體制》（讓·梯若爾著）和《金融危機的防範與管理》（巴瑞·易臣格瑞著）對於過去十年的金融危機以及各國政府和國際組織的應對措施進行了深刻的理論分析和經驗介紹。
面對過去十年間頻頻爆發的金融危機，眾多宏觀經濟學家和國際經濟學家都在思考以下這些問題：金融危機是不是完全資本賬戶自由化所帶來的令人不快而又不可避免的副產品？世界各國應當演進到一個共同治理的模式，其中的解決方案是經常性的非危機事件，還是一個地方自治債券模式，其中很少發生不履約事件？一個較好的秩序（即國外直接投資與證券投資的自由化以及在短期資本流動自由化發生之前建立一個強有力的機構謹慎地監督金融中介）能否防止這些危機的發生？是否應當對短期資本流施加暫時的或永久的限制？所有這些措施如何與匯率體制的選擇相適應？這些危機是否得到了恰當的處置？以及國際金融機構是否應當改革，應當怎樣改革？經濟學大師讓·梯若爾教授在《金融危機、流動性與國際貨幣體制》中試圖從理論上回答這些問題。
盡管經濟學家對於金融危機有大量富有成果的研究，但長期以來，經濟學家對於金融危機的理論分析一直缺乏明確的分析框架，而梯若爾試圖在這本書中用公司金融（Corporate Finance，又譯公司財務）中的「雙重代理」和「共同代理」理論來建立金融危機研究的基本分析框架。梯若爾首先分析了關於金融危機以及國際金融體制改革的普遍觀點。他認為，大多數的改革建議只注重表象而沒有觸及問題的本質，並且無法協調建立有效的融資限制條件與確保借款國自行改革之間的目標沖突。他強調指出，正確識別市場失靈對於重建國際貨幣基金組織的目標責任是十分必要的。然後，他將公司金融、流動性供給以及公司風險管理的基本原理運用於個體國家的借款問題。建立在「雙重代理」和「共同代理」的基本分析框架之上，他重新審視了通常建議的政策，並且考慮了多邊組織如何幫助債務國在開放本國資本賬戶的同時獲得更多的收益。對於從事國際金融的理論研究，尤其是對於金融危機的研究感興趣的學者而言，這本薄薄的小書帶來的是豐厚的收益。
對於政府金融主管部門的官員和相關的政策研究人士而言，如何從世界其他國家和地區爆發的金融危機中吸取教訓，從國際貨幣基金組織和世界其他國家應對金融危機的措施中汲取經驗，從而學習防範和管理金融危機的方法，是他們更加感興趣的話題。對於這些人而言，加州大學伯克利分校的政治經濟學教授巴瑞·易臣格瑞的《金融危機的防範與管理》能夠滿足他們的要求。
曾經擔任國際貨幣基金組織顧問的易臣格瑞對於過去十年在新興市場國家爆發的金融危機有大量的仔細觀察和深入研究。在這本書中，他深入地分析和研究了各國對於金融危機採取的防範措施和發生金融危機之後的應對措施，以及國際貨幣基金組織的救援措施，並且對眾多的學者提出的政策建議進行了分析。對於金融危機的防範，他從增強透明度和信息披露、遵循國際組織確立的標准、加強對金融體系的審慎監管、對匯率進行管理等四個方面進行了探討，指出防範危機的官方努力應當建立在兩大支柱之上：市場紀律和審慎監管。他具體分析了在阿根廷和土耳其金融危機中各方所採取的措施產生的教訓和帶來的影響。對於政府官員和政策研究人士而言，易臣格瑞的介紹和分析都充滿了有用的信息。
對於金融危機問題感興趣的人士都應該認真讀一下這兩本薄薄的小書，讓·梯若爾和巴瑞·易臣格瑞將把他們對於金融危機的睿智思考分享給大家。
http://learning.sohu.com/2004/03/05/77/article219307774.shtml
關於阿根廷金融危機的分析與思考
金融危機過後的阿根延經濟正在復甦
眾所周知 , 阿根廷於 2001 年至 2002 年爆發了史無前例的金融危機 , 並同步發生財政危機、企業危機、政 治危機、社會危機、體制危機。對此, 阿根廷政府採取了一系列措施 , 努力走出危機陰雲, 使 GDP 逐季增長 , 增幅超過 0.5%,2002 年第四季度曾高達 2.0%,2003 年 GDP 估計增長 6%, 2004 年預計增長 5% 。財政經常 性賬戶從 2002 年 5 月起出現盈餘, 收支逐月增加。
一年多來, 阿根廷政府為化解金融危機, 採取了一系列政策措施 : 在金融危機初期 , 被迫採取了兩項措 施 : 一是通過《公共緊急狀態和匯率體制改革法》 , 賦予新總統幾乎不受限制的經濟權力以應對危機。凍結 銀行存款和對美元存款按 121.4 的匯率強制比索化。 二是通過向國際貨幣基金組織申請援助、「倒賬」( 即暫 時停止支付到期外債本息 )末日與國際金融機構等國際機構債權人進行債務重組談判等形式, 獲取貸款援助, 減輕和延緩債務償還負擔。
金融危機之後 , 採取四項措施 : 一是在國際貨幣基 金組織的談判要求下 , 在 2004 年前先確定一個貨幣發行控制在 30% 的增幅內、通貨膨脹 5% 的漲幅內的貨幣 政策目標 , 然後從 2004 年 1 月 1 日起 , 根據通貨膨脹 預期確定保持穩定的浮動匯率制。二是努力恢復人們 對銀行的信心。危機發生時 , 全國銀行由 90 多家減少 到 50 多家 , 員工收入水平也下降一半 , 凍結存款和強 制比索化等措施對儲戶傷害較多 ( 比索存款貶值 2/3以上 ), 人們不願也不敢向銀行存款。危機之後 , 政府 向人們發出恢復對銀行信心的號召時 , 人們響應了政 府的號召 , 儲蓄很快回升 ,2003 年 6 月已達 6472 萬比 索 , 較最低的 2002 年 7 月的 54 包 0 萬比索增加 992 萬 , 月均增長 1.7% 。三是鼓勵銀行向私營部門增加貸款 , 根本改變危機前要求銀行過多向公共部門增加貸款的 做法 , 促進經濟恢復。四是嚴格限制美元匯出和商品進 口 , 鼓勵農產品出口 , 吸引國外遊客來阿旅遊 , 以增加 經常性賬戶盈餘。四是在改革稅制、加強征管的同時 , 努力控制財政支出 , 實現財政收支平衡或盈餘。
阿根廷金融危機成因的分析
( 一 ) 僵硬的貨幣局制度使本幣價值被嚴重 高估, 削弱了阿經濟競爭力。問根廷之所以在 1991年選擇與美元掛鉤的貨幣局制度 , 即貨幣發行量以國 際儲備為基礎。 1991 年之前常用發行鈔票的辦法彌補財政赤字, 加上其他因素 , 致使通貨膨脹長期居高不下 ,1989 年曾高達 49% 。 1991 年採取貨幣局制度後 , 通脹很快得到控制, 1994 年消費品價格僅增長 3.9% 。但 在注重控制通脹的同時 , 沒有注意美元的走向 , 使得比索也隨之被逐步高估, 商品進口便宜 , 出口較貴 , 進而 逐步削弱了阿根廷經濟的國際競爭力 , 經常性收支長 期處於赤字狀態 , 國際儲備逐步減少 , 實行貨幣局制度的基礎也就薄弱起來。
( 二 ) 金融監管過於簡單化、行政化。阿是全面實行金融自由化的國家 , 銀行不僅私有化 , 而且為 外資控制 ,10 大私有銀行中 ,7 家為外資獨資 ,2 家為外資控股, 外資控制了商業銀行總資產的近 70%, 資本也是自由流動的。在危機發生之前 , 一些引致危機的因素已經發生了量變, 大量的外資抽逃, 但政府缺乏金融 風險預警體系, 金融監管不力 , 以致沒有做好應有的防範。危機發生後, 政府倉促行動 , 採取了一些過於簡單化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制資本流動 , 暫時停止支付到期外債, 大幅度削弱工資和養老金等, 不僅無助於問題的解決, 反而激化了矛盾 , 加劇了危機。
( 三 ) 國家財政支出難以控制 , 收支狀況逐 步惡化。阿根廷公務員隊伍龐大 , 公務員工資高、福 利好 , 財政支出居高不下。阿全國人口 3600 萬 , 其中 公務員 200 萬。 20 世紀 90 年代以前 , 盡管政府曾通過 發行貨幣的方式彌補收支缺口 , 但經濟基礎還比較好 , 稅收是政府的主要收入來源。實行貨幣局制度後 , 政府 很快找到了一個很好的、重要的替代收入來源 , 即在 1990-1995 年通過對 123 家國有企業進行私有化獲取 了 184.5 億美元的收入。 1996 年以後 , 這筆收入就銳減了 , 而阿根廷梅內姆總統為了第三次連任 , 中央政府支 出不僅不能減 , 而且還要繼續增加 , 對地方政府不願也 難以進行控制和約束 , 這使各級財政收支狀況逐年變化 , 不得不通過舉債為繼。
( 四 ) 沉重的債務負擔使政府不得不「倒賬」。各級政府為了彌補公共財政收支缺口 , 大量舉借外債 , 中央政府債務從 1996 年的 900 億美元急速上升 到 2001 年的 1550 億美元 , 占 GDP 的比例超過40% 。 按照國際通行的60% 的警戒線 , 這一比重並不算高 , 但主要問題是阿根廷是發展中國家, 債務結構不合理 , 還本付息期限集中在 2001-2004 年 , 且利率較高 , 加重了債務負擔。同時地方政府債務也較多, 因為阿憲法規定 , 省政府不必經中央政府批准只須省議會批准就可自行舉債。這樣, 阿根廷各省就直接在國內外舉債和發行代幣券 ( 即准貨幣發行 ) 。當借新債還舊債的鏈條斷裂時, 債務危機也就爆發了, 阿政府不得不宣告暫時停止支付到期本息。金融危機後 , 中央政府為進行債務重 組 , 加強外債管理 , 統一接管了地方政府主權外債。
( 五 ) 脆弱的財政經濟基礎抵擋不了外部環境沖擊。近年來, 由於阿根廷經濟不景氣 , 進出口能力大幅下降, 在阿的外商投資企業和銀行贏利能力下降, 加上比索價值高估, 大量外資抽逃, 吸引外資的難度加大 , 在東南亞金融危機的蔓延和沖擊下, 阿根廷也就不可避免了。
( 六)國內政局不穩是果也是因。自 20 世紀 80 年代初阿軍政府實施「還政於民」的策略以來 , 政治民主化不斷發展 , 黨派之爭也日趨激烈 , 出現經濟問題 政治化傾向。執政黨欲推行的一些經濟政策受到很大掣肘 , 難以落實 , 不僅中央政府債務管理失控 , 地方政府債務管理也失控。由於國內問題的累積 , 政府高層也 產生了矛盾 , 過於簡單化、行政化應對危機的措施使民眾對政府大為不滿 , 導致政權頻繁更迭 ,12 天之內換了五位總統 , 炙手可熱的總統寶座一時成了燙手的山芋。 政治危機又使金融危機的危害性加重。
阿根廷金融危機留給我們的思考
( 一 ) 金融穩定對經濟、社會和政治穩定至 關重要。在現代經濟社會中 , 金融一活全盤皆活 , 金 融一亂全盤皆亂。拉丁美洲金融危機引發的經濟危機、 社會動盪和政權更迭已經有力地證明了這一點 , 在加 快完善社會主義市場經濟過程的我國 , 金融發揮著越 來越重要的作用 , 成為現代經濟的核心 , 維護金融穩定 對於保證國民經濟持續快速健康發展 , 順利實現全面 建設小康社會的偉大目標具有特別重要的意義。因此 , 我們應該進一步提高認識 , 保持警惕 , 未雨綢繆 , 標本 兼治 , 確保金融穩健、高效運行。
( 二 ) 不斷增強民族經濟競爭力是實現金融
穩定的重要基礎。 1997 年的東南亞金融危機從我國 東南邊國家蔓延到俄羅斯和拉美 , 我國安然無恙 , 主要原因有二 : 一是實行直接融資和間接融資並重的外資 引進戰略 , 大力發展外向型經濟 , 形成了強大的外匯儲備；二是在因周邊國家發生金融危機、外需不振的情況 下 , 及時啟動了擴大內需的政策 , 迅速收到成效, 不僅 通過擴大內需促進了國民經濟的持續快速健康發展，而且通過加大基礎設施建設、增加企業技改投資等方儼式 , 強身健體 , 增強了發展後勁。
( 三 ) 切實管好政府債務 , 特別是主權外債
是實現金融穩定的重要內容。大力吸引外資 , 有利 於緩解國內資金的短缺 , 促進本國經濟和社會的發展 , 但借債是要還本付息的 , 因此借債要考慮項目的使用 效益和償還能力。阿根廷的教訓告訴我們 , 政府舉債規 模必須有所控制 , 舉債許可權必須集中到中央政府。盡管 我國實行分級財政, 地方也多次呼籲自行舉債 , 但我們 認為對舉債許可權問題仍應持相當謹慎的態度 , 避免地 方政府行為短期化 , 避免債券市場出現混亂。中央財政應切實履行統一管理政府主權外債的職責, 相關部門 要做好配合工作； 政府債務特別是主權外債的結構要 合理 , 規模要適當, 必須與政府的償還能力相適應。在加強政府主權外債管理的同時, 對其他外債也要借鑒 國際慣例進行管理和運作。
( 四 ) 健全金融監管體系是實現金融穩定的 重要措施。世界經濟聯系日益密切的今天 , 匯率成為一個重要的紐帶, 成為國家調控的重要工具。阿根廷實 行固定匯率制的最大感受就是對控制通貨膨脹非常有力 , 但「進去容易 , 出來很難」, 即在一切順利的情況下沒有理由拋棄 , 在困難的情況下拋棄很難 , 一旦拋棄 結果很糟。我國現在成功地實行以市場需求為基礎的、 單一的、有管理的浮動匯率制度 , 主要因為我國有較多的外匯儲備 , 並且只放開經常性項目收支。他國教訓和我國經驗告訴我們 , 應保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定 , 同時在深化金融改革中進一步探索 和完善人民幣匯率形成機制；金融自由化, 特別是資本 項目自由兌換、金融開放化 , 要在完善監管的前提下穩步推進。
( 五 ) 建立穩固、強大的國家財政是實現金融穩定的重要保證。綜觀世界各國的經驗和教訓, 金 融風險最終要反映和體現到國家財政上來。因此 , 政府 在注意防範和化解金融風險的同時, 要注意加強財政 收支管理 , 壯大財政實力。當前我國財政赤字不斷增加 , 面臨的各種風險也在累積 , 因此 , 必須清醒地認識 到警惕和防範財政風險的必要性和緊迫性 , 不僅要對 中央政府預算內的顯性債務 , 而且要對中央政府預算 外的顯性債務和各級地方政府的顯性債務 , 進行全口徑預算管理 , 還要對公共機構和國有企業的各種欠賬、掛賬、虧損、不良資產等隱性和或有債務進行有效監 控 , 並研究制定各種防範和化解財政風險的積極措施。
財政部辦公廳
歐文漢系辦公廳副主任
http://www.bjcz.gov.cn/yusuanchu/ysglkjyk/200402/t20040701_10624.htm
⑺ 20世紀90年代亞洲金融風暴席捲 東亞 東南亞大多數國家地區 原因是甚麼
索羅斯是98亞洲金融危機的罪魁禍首...喬治�6�1索羅斯1930年生於匈牙利布達佩斯。1947年他移居到英國，並在倫敦經濟學院畢業。1956年去美國，在美國通過他建立和管理的國際投資資金積累了大量財產。
索羅斯與亞洲金融危機 ;;1997年2月，國際貨幣基金組織布爾曼發出了警告，在墨西哥金融危機發生僅兩年之後，大量的熱錢正在以創紀錄的步伐注入亞洲等新興市場，「不理性的熱烈情緒」正在這些市場廣泛出現，這種現象可能會導致令人痛苦不堪的大幅震盪。
然而，布爾曼的聲音還是沒有被聽見，這就使得索羅斯最後下定決心，要在東南亞以一個人的力量對抗國家集團的力量。
面對各國貨幣市場投機盛行，東南亞各國中央銀行對市值的變化率一直在猶豫不決，尤其擔心熱錢像流入國內一樣迅速流出，從而使匯率急劇波動。但是此時此刻，這只被重新打開的資金龍頭要擰上已很困難了。東南亞各國中央銀行已經走到了它們的最後關頭。
看準時機的索羅斯出動了。
不過，此次索羅斯及其部下不但顯得小心、謹慎，而且還選准了從80年代未已成為地區通貨的泰銖下手。因為印尼與菲律賓利率雖然比泰國高，但印尼匯率經常受到印尼官方人為操控，比較不易投機，而菲律賓也對外匯市場有較多管制，同樣不便放開手腳來大戰一場，以決勝負。相比之下，泰國在東南亞各國中金融市場開放程度最高，資本進出自由；除了利率較高之外，泰銖長期緊盯美元，匯率相當穩定，風險最小：另一方面，泰國經濟「虛假」繁榮景氣最旺，低迷的房地產市場正在拖垮原來腰包鼓鼓的金融業，因此泰銖市值實際上也就最不穩定，最易攻破。
索羅斯之所以拿泰抹開刀，這在於看中了上述有利條件，這就叫「擒賊先擒王」，打破泰銑堡壘之後，就能夠徹底掃盪東南亞了。就這樣，索羅斯吩咐手下，將資金暗中向東南亞轉移，以便最後時機一俟成熟，便可大舉登陸東南亞，將這些尚在美夢之中的人群殺個措手不及。
索羅斯終於悄悄地向東南亞諸國宣戰了。
1997年3月3日．泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題。索羅斯及其手下認為，這是對泰國金融體系可能出現的更
深層次問題的暗示，便先發制人，下令拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財務及證券公司大量提款。此時，以索羅斯為首的手待大量東南亞貨幣的西方沖擊基金聯合一致大舉拋售泰銖，在眾多西方「好漢」的圍攻之下，泰銖一時難以抵擋，不斷下滑，5月份最低躍至1 美元兌26．70銖。泰國中央銀行傾全國之力，於5月中下旬開始了針對索羅斯的一場反圍剿行動，意在打跨索羅斯的意志，使其知難而退，不再率眾對泰銖群起發難。
泰國中央銀行第一步便與新加坡組成聯軍，動用約120億美元的巨資吸納泰銑；第二步效法馬哈蒂爾在1994年的戰略戰術，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰抹給索羅斯大軍；第三步則大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齊下，新銳武器，反擊有力，致使泰抹在5月20日升至2520的新高位。
由於銀根驟然抽緊，利息成本大增，致使索羅斯大軍措手不及，損失了3億美元，挨了當頭一棒。
然而，索羅斯畢竟還是索羅斯。憑其直覺，索羅斯認為泰國中央銀行所能使出的全盤招術也就莫過於此了，泰國人在使出渾身解數之後，並沒有使自己陷入絕境，所遭受的損失相對而言也只是比較輕微的。從某種角度上看，索羅斯自認為，他已經贏定了。對於東南亞諸國而言，最初的勝利只不過是大難臨頭前的迴光返照而已，根本傷不了他的元氣，也挽救不了東南亞金融危機的命運。
索羅斯為了這次機會，已經卧薪嘗膽達數年之久，此次他是有備而來，志在必得。先頭部隊的一次挫折並不會令其善罷甘休，索羅斯還要三戰東南亞。
1997年6月，索羅斯再度出兵，他號令三軍，重振旗鼓，下令套頭基金組織開始出售美國國債以籌集資金，擴大索羅斯大軍的規模，並於下旬再度向泰銖發起了猛烈進攻。剎那間，東南亞全融市場上狼煙再起，硝煙彌漫，對抗雙方展開了短兵相接的白刃戰，泰國上下一片混亂，戰局錯蹤復雜，各大交易所簡直就像開了鍋似的熱湯，人們發瘋似地奔跑著，呼嚎著。
這是一場個人對抗國家的戰爭，從形式上看，這似乎是不可思議的；然而，從結果來看，則更加令人百思不得其解。
只有區區300億美元外匯儲備的泰國中央銀行歷經短暫的戰斗，便宣告「彈盡糧絕」，面對鋪天蓋地面來的索羅斯大軍，他們要想泰銖保持固定匯率已經力不從心。泰國人只得拿出最後一招，來個挖肉補瘡，實行浮動匯率。不料，這早在索羅斯的預料當中，他為此還專門進行了各種准備。各種反措施紛紛得以執行，泰銖的命運便被索羅斯定在了恥辱的十字架上了。泰銖繼續下滑，7月24日，泰銖兌美元降至32．5：1，再創歷史最低點，其被索羅斯所宰殺之狀，實在令世人慘不忍睹，泰國人更是心驚肉跳，捶胸頓足，責問蒼天。
然而，在擊破泰銖城池之後，索羅斯並不以此為滿足，他斷定泰銖大貶，其他貨幣也會隨之崩潰，因此下令繼續擴大戰果，全軍席捲整個東南亞。索羅斯暗中發誓，此次定要將東南亞各國搜刮一空，滅了這幫不識好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢。
聞得索羅斯大軍興風作浪，騰雲駕霧不來，其他東南亞國家均傾全力進行了殊死抵抗。菲律賓拋售了25億美元，馬來西亞拋售了10億美元，以穩定本國貨幣，但在索羅斯的強大攻勢面前卻難以阻止比索、林吉特的貶值。同時印尼盾、新加坡元也劇烈波動，一時間，東南亞貨幣市場風聲鶴吹，草木皆兵。這究竟是一場金融危機的前兆，還是金融風暴的尾聲？恐怕誰也不敢妄下結論，其秘密也許只有一個人知道，他就是索羅斯。
索羅斯採用的是立體投機的策略，並不是單一的只是外匯的操作。 所謂立體投機，就是利用三個或者三個以上的金融工具之間的相關性進行的金融投機
1997年上半年，以量子基金為代表的一些大型基金大規模運用「杠桿」不斷擠壓泰國金融市場，觸發泰國金融危機，在隨後東南亞金融危機演變過程中，這些基金大規模運用「杠桿」，加重了危機的程度。他們怎麼做的呢？正如索羅斯本人所描述的「我們用自己的錢買股票，付5％的現金，另外95％的資金用借的；如果用債券做抵押，可以借更多錢，我們用一千美元，至少可以買進價值五萬美元的長期債券……」。(索羅斯等著《Soros on Soros》，海南出版社，1997年版)。它們以自有資本做抵押，從銀行借款購買證券，再以證券抵押繼續借款，迅速擴大了債務比率，不僅如此，它們還將借款廣泛投機於具有「高杠桿」特點的各種衍生工具，從而進一步提高了杠桿比率。據《經濟學家》的報道，量子基金確實早在1997年3月就大量買入看跌期權，以掉期方式借入大量泰銖，賣出泰銖期貨和遠期，因料定交易對手要拋出泰銖現貨為衍生合同保值，輕而易舉地借他人之手製造泰銖貶值壓力。值得一提的是他在香港的做法，更是立體投機的經典例子。
一般情況下，由於金融市場之間存在無套利均衡關系，隨著各種金融衍生工具及其市場的誕生和發展，外匯即期市場、遠期市場、貨幣市場、資本市場、衍生市場之間環環相扣，節節鎖定，牽一發而動全身。典型例子如1997年10月份以及隨後幾次國際投機家沖擊香港金融市場時，國際投機家先在貨幣市場上大量拆借港幣，拋售港幣，迫使港府急劇拉高貨幣市場同業拆息；貨幣市場同業拆息急劇上升引起股票市場下跌；同時引起衍生市場上恆生股票指數期貨大幅下跌；恆指期貨大幅下跌又加速了股票市場的下跌；股票下跌又使外國投資者對香港經濟和港幣信心銳減，紛紛拋出港股換回美元，使港幣面臨新一輪貶值壓力……。各個市場的連鎖反應，最終全面擴大了投機家的勝利果實。
料定對香港外匯市場發動攻擊將引起連鎖反應，國際投機家在各個市場上立體布局，一方面在各個市場加大賭注，為投機推波助瀾；另一方面，一旦投機成功即可全面豐收，為承受的投機風險匹配高收益。索羅斯對此做了生動描述：「如果你把一般的投資組合像名稱所顯示的一樣，看成是扁平或二度空間的東西，最容易了解這一點。但我們的投資組合更像建築物，用我們的股本做為基礎，建立一個三度空間的結構，有結構，有融資，由基本持股的質押價值來支撐。……我們願意根據三個主軸把資本投資下去：有股票頭寸、利率頭寸和外匯頭寸。……不同的部位互相強化，創造出這個由風險和獲利機會組成的立體結構。通常兩天——一個上漲日和一個下跌日——就足以高速使我們的基金膨脹。」(索羅斯等著《Soros on Soros》，海南出版社，1997年版)。國際投機家進攻香港金融市場時充分運用了這種「立體投機」策略：首先在貨幣市場上，拆借大量港幣；在股票市場上，借入成分股；在股票期指市場累計期指空頭；然後在外匯市場上利用即期交易拋空港幣，同時賣出港幣遠期合約；迫使港府提高利率捍衛聯系匯率；在股票市場上，將借入成分股拋出，打壓期指……。綜合看來，基於金融市場之間的密切聯系，「立體布局」使投機家的風險暴露相互加強的同時更令杠桿投機威力和收益大增。1998年8月之前，國際投機家利用這種手法取得的豐厚回報，無疑助長了他們的貪婪，使其甘冒風險，增大香港金融市場的不正常波動。當1998年8月中旬國際投機家再度兵臨香港，使用相同手法時，他們的運氣就沒有那麼好了，港府堅決入市抗擊國際投機家，這一「仗」驚心動魄，港府終於取得勝利，保衛了香港的財富，捍衛了香港的聯系匯率制。據說中國政府在背後利用手上的外匯儲備大力支持港府。不過政府自己開的市場，自己也進去玩，有點自娛自樂的味道
⑻ 1997和1998年的的金融風暴中為什麼新加坡可以置身事外急！！！
實際上並沒有完全置身事外，東南亞其他國家貨幣貶值的時候，新幣一樣受到了影響，只不過由於新加坡的經濟實力比較強和金融體制比較完善，受的沖擊小了一些。可以看看下面文章的觀點。
⑼ 亞洲金融危機中新加坡如何免於受難
新加坡作為亞洲新興的工業化強國,在短短的幾十年裡取得了令世人矚目的成就,即使在全球金融風暴襲擊的大背景下,其經濟發展仍保持驕人的業績,成為受金融危機影響最小的國家之一。
在金融危中中，新加坡實施了一些措施∶
堅守三個原則，確保金融穩定。金融服務業是新加坡經濟的重要支柱，約占改過國內生產總值的百分之12，並為新加坡貢獻了百分之5的就業人數，確保金融穩定對於新加坡應對金融危機具有重要意義。
確保守影響的投資者獲得公平對待。對由於金融機構失誤造成投資者損失的，要求其承擔責任並進行賠償。同時，新加坡金融管理局宣布對銀行存款提供全面擔保避免新加坡的存款外流，穩定了市場和忍心。
放寬貨幣政策，奴魯避免新元升值，減緩出口壓力。
修改憲法，增加政府可動用的儲備金凈投資收益額度，與美國聯邦儲備委員會達成300億美元的換匯協議，以舒緩外匯流動性不足，穩定外匯市場。
出台總之高達205億新元的巨額振興配套計劃，旨在實現五個目標。
股市動盪之時，新加坡交易所宣布將保留禁止賣空條例，以維持市場誠信。
努力抵禦危機對本國就業市場的沖擊。新加坡人力部，全國僱主聯合會及全國職工總會及時行動，聯合推出修改後的過剩人力資源管理指導原則，幫助企業削減成本和進行重組。
為中小企業融資創造良好條件。新加坡貿易公布宣布政府將推出23億新元的財政刺激計算，為新加坡本地中小企業提供更多的信貸支持。
新加坡國家領導人及政府負責人帶頭減薪為社會作出表率。
⑽ 香港有內地支撐才渡過98金融危機那新加坡有誰支撐韓國有誰支撐
1997後一段時間香港經濟出現通貨緊縮,同時香港採取聯系匯率制,而英國因匯率上升,造成英國人均收入大幅超出香港的假象,實際1997-2006香港經濟增長要高於英國,按購買力平價計算香港2006人均gdp37300美元,英國31800美元
而且也與香港人口的顯著增長有關